当前位置 > 首页 > 国内新闻 > 正文

两科创板公司转融券被暂停释放什么信号?
  • 发布时间:2019-09-30
  • www.dghdc.com.cn
  • 曹中明原始股票市场观察2019.8.12我要分享

    8月7日,科创股票中国通的可转换证券余额达到了市场价值的10%。根据规定,中国证券交易所自8月8日起暂停再融资。在7月23日之前,出于同样的原因暂停了心肺护理。两家公司中止保证金交易并非偶然。

    根据《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》,如果公司通过约定的声明参与证券交易业务,则证券交易的期限可以通过协商确定,期限为1天至182天。目前,科创董事会的证券交易业务有多个时期,分别为7天,14天,28天,91天和182天,其中28天占很大比例。科创银行公司的证券再融资业务暂停后,只有当关联公司的证券再融资余额在流通市值中所占的比例下降到8%时,才能重新启动。因此,预计8月底将是中国联通重启可转换债券市场的时候。

    在科学技术委员会上市的第一批公司有25家公司。除了中国通好和新脉医疗分别达到10%并达到停牌线外,其余23家融融证券的余额占可交易市值的7.74%。多数在3%至5%之间。因此,从短期来看,这23家公司不太可能被停牌。中国通豪和鑫脉医疗融融证券有限公司被停牌,个人认为主要原因有以下几种。

    首先,分配给两家上市公司战略投资者的股份在当前流通股中所占比例较高。在这25家公司中,中国通豪以45.59%排名第一,而新脉医疗以23.41%排名第三。战略投资者分配的股份越多,可用于借贷的股份就越多。由于需要锁定股票,战略投资者必须锁定一段时间。一些禁售期甚至超过一年半。为了获得更大的利益,客观上存在借出股份的冲动。这也是中止中国通豪和新脉医疗服务转移的最根本原因。

    第二,两只股票不低。中国快递的发行价为每股5.85元。上市后,股价最高涨至15.21元,上涨1.6倍。新麦医疗的股价为46.23元,股价涨至219.03元,上涨了3.73倍。单个股票的增长越大,卖空的机会就越大。

    第三,科学技术委员会的融资和证券借贷系统为做空股票打下了基础。科技委员会是进一步深化资本市场改革和资本市场增量改革的产物。在建立科学技术委员会的同时,还进行了一系列机构创新,包括试点注册制度和差别化交易机制。此外,科学技术委员会允许将新股在卖空的第一天上市,这也是机构上的突破。

    在目前沪深股市的“两融”业务中,从融资余额与融券余额的占比看,两者成非常明显的不对称状况。融资余额往往占比达到98%以上,而融券余额占比则常常不到2%,这也导致两融业务呈现出“跛脚”的发展态势,并常常为市场所诟病。

    而且,在此前个股的两融业务中,并没有出现融券余额占比因达到一定的比例,转融券被暂停的现象。对于个股而言,无券可融才是券商转融券业务最真实的写照。因此,转融券被暂停在此前几乎是不可能发生的。

    此次中国通号与心脉医疗转融券被暂停,一方面见证着转融券业务在科创板的发展。目前主板、中小板与创业板两融业务“跛脚”的格局,并不利于融资融券业务的发展,也不利于个股估值的合理回归。鼓励做多,限制做空的机制,实际上容易放大市场的投资风险,也不利于保护投资者的利益。A股市场个股常常遭爆炒,与融券做空受限不无关系。个人以为,即使科创板股价不再“唯市盈率论”,但科创板两融业务的协调发展,更有利于其个股的合理估值。

    另一方面,两家公司转融券被暂停,也凸显出科创板的投资风险。科创板由于是改革的产物,是制度创新的产物,因而背后的投资风险是不言而喻的,这也是在科创板实行投资者适当性管理的原因。科创板允许亏损企业上市,实行差异化的交易制度等,背后本身就存在较大的投资风险。两公司转融券被暂停,说明科创板做空力量并不小。投资者如果盲目追高的话,将可能付出代价。

    本文作者已签约快版权维权服务,转载请经授权,侵权必究

    收藏举报投诉

    8月7日,科创板个股中国通号的转融券余额达到了可流通市值的10%。根据规定,中国通号自8日起被暂停转融券。此前的7月23日,心脉医疗也因同样原因被暂停了转融券。两家科创板公司先后出现转融券被暂停的现象,个人以为并不是偶然的。

    根据《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》,通过约定申报方式参与科创板转融券业务的,转融券期限可在1天至182天的区间内协商确定。目前科创板的转融券业务有多个期限,分别为7天、14天、28天和91天、182天几档,其中28天期的占比较多。科创板公司转融券业务被暂停后,只有在相关公司转融券余额占流通市值的比例下降到8%的才可重启。因此,像中国通号要重启转融券的话,估计要等到8月底了。

    科创板首批挂牌的公司有25家,除中国通号和心脉医疗达到10%触及暂停线之外,其余23家转融券余额占可流通市值比例最高的为7.74%,多数在3%至5%之间。因此,从短期内讲,这23家公司转融券被暂停的可能性并不大。中国通号与心脉医疗转融券被暂停,个人以为主要有几个方面的原因。

    首先,这两家上市公司战略投资者获配股份数量占目前可流通股份比例较高。25家公司中,中国通号以45.59%占据首位,而心脉医疗则以23.41%位居第三。战略投资者获配股份越多,可供出借的股份就越多。战略投资者由于股份需要锁定一定的时间,有的锁定期甚至超过一年半,为了获取更大的利益,客观上是有将获配股份出借的冲动的。这也是导致中国通号与心脉医疗被暂停转融券的最根本的原因。

    其次,两股的涨幅均不低。中国通号每股发行价格为5.85元,上市后,该股股价最高上涨至15.21元,上涨1.6倍。心脉医疗发行价格为46.23元,股价最高上涨至219.03元,上涨3.73倍。个股涨幅越大,被融券做空的机率就越大。

    其三,科创板融资融券制度,为做空个股奠定了基础。科创板是资本市场进一步深化改革的产物,也是资本市场的增量改革。在设立科创板的同时,也进行了一系列的制度创新,包括试点注册制,差异化的交易机制等。此外,科创板允许新股挂牌首日就融券做空,这也是一项制度上的突破。

    在目前沪深股市的“两融”业务中,从融资余额与融券余额的占比看,两者成非常明显的不对称状况。融资余额往往占比达到98%以上,而融券余额占比则常常不到2%,这也导致两融业务呈现出“跛脚”的发展态势,并常常为市场所诟病。

    而且,在此前个股的两融业务中,并没有出现融券余额占比因达到一定的比例,转融券被暂停的现象。对于个股而言,无券可融才是券商转融券业务最真实的写照。因此,转融券被暂停在此前几乎是不可能发生的。

    此次中国通号与心脉医疗转融券被暂停,一方面见证着转融券业务在科创板的发展。目前主板、中小板与创业板两融业务“跛脚”的格局,并不利于融资融券业务的发展,也不利于个股估值的合理回归。鼓励做多,限制做空的机制,实际上容易放大市场的投资风险,也不利于保护投资者的利益。A股市场个股常常遭爆炒,与融券做空受限不无关系。个人以为,即使科创板股价不再“唯市盈率论”,但科创板两融业务的协调发展,更有利于其个股的合理估值。

    另一方面,两家公司转融券被暂停,也凸显出科创板的投资风险。科创板由于是改革的产物,是制度创新的产物,因而背后的投资风险是不言而喻的,这也是在科创板实行投资者适当性管理的原因。科创板允许亏损企业上市,实行差异化的交易制度等,背后本身就存在较大的投资风险。两公司转融券被暂停,说明科创板做空力量并不小。投资者如果盲目追高的话,将可能付出代价。

    本文作者已签约快版权维权服务,转载请经授权,侵权必究

    日期归档

    城隍庙农业网 版权所有© www.dghdc.com.cn 技术支持:城隍庙农业网 | 网站地图